Tu P&L dice cómo terminó cada operación; MAE y MFE dicen qué pasó por el camino. Con esas dos cifras puedes comprobar si tu stop es más ancho de lo que el setup necesita y cuánto del movimiento dejas en la mesa al salir. Esta guía las define, las aplica a diez operaciones de ES y repasa las trampas que convierten el análisis en ruido.
Qué son MAE y MFE
- MAE (maximum adverse excursion): la distancia entre tu entrada y el peor precio que alcanzó el mercado con la posición abierta. En un largo, entrada menos el mínimo; en un corto, el máximo menos la entrada.
- MFE (maximum favorable excursion): la distancia entre la entrada y el mejor precio alcanzado con la posición abierta.
- ETD (end trade drawdown): lo que devolviste desde el mejor punto hasta la salida, es decir, MFE menos el resultado final. NinjaTrader lo muestra junto a las otras dos.
Las tres se miden solo entre la entrada y la salida: lo que haga el precio después no cuenta. De ahí salen dos propiedades útiles: una operación que salta en el stop tiene una MAE igual a la distancia del stop (más el slippage), y una ganadora cuyo stop no se movió tiene por definición una MAE menor que ese stop.
En ticks, en dólares y en R
Un largo en ES con el stop 6 puntos por debajo (24 ticks, 300 $ por contrato) que llegó a ir 2 puntos en contra y 8 a favor:
| Medida | Ticks | $ con 1 ES | $ con 1 MES | R (stop de 6 puntos) |
|---|---|---|---|---|
| MAE (2 puntos) | 8 | 100 $ | 10 $ | 0,33R |
| MFE (8 puntos) | 32 | 400 $ | 40 $ | 1,33R |
Los dólares dependen de cuántos contratos operes: dicen cuánto sufrió la cuenta, no cómo se comparan las operaciones. El R, la excursión dividida entre la distancia del stop, compara todo con todo: una MAE de 0,33R significa que la operación consumió un tercio del riesgo que le diste, sea en ES, en MNQ o en crudo. Cómo se fija ese riesgo inicial lo explica la guía del R múltiplo.
De dónde sacar los datos
En NinjaTrader, el informe Trade Performance muestra en la pestaña Trades las columnas MAE, MFE y ETD de cada operación, y se exportan con el resto del informe; la guía para exportar operaciones de NinjaTrader explica los pasos.
Si tu plataforma no las da, mídelas a mano el mismo día: en un gráfico de un minuto o de ticks, anota en ticks el extremo en tu contra y el extremo a tu favor entre tu hora de entrada y tu hora de salida. Son treinta segundos por operación al cierre de la sesión, y una captura con la entrada y la salida marcadas te permite medirlo después sin fiarte de la memoria.
Un ejemplo con diez operaciones de ES
Diez operaciones hipotéticas de un mismo setup, 1 ES cada una, con el stop siempre a 6 puntos: 1R son 300 $. La operación 7 saltó con un tick de slippage.
| # | Resultado (puntos) | MAE (puntos) | MFE (puntos) | Resultado (R) | MAE (R) | MFE (R) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | +9 | 1,5 | 11 | +1,5 | 0,25 | 1,83 |
| 2 | −6 | 6 | 1,25 | −1 | 1 | 0,21 |
| 3 | +6 | 2 | 8 | +1 | 0,33 | 1,33 |
| 4 | +12 | 0,75 | 14 | +2 | 0,13 | 2,33 |
| 5 | −6 | 6 | 3 | −1 | 1 | 0,5 |
| 6 | +4,5 | 2,5 | 7,75 | +0,75 | 0,42 | 1,29 |
| 7 | −6,25 | 6,25 | 0,5 | −1,04 | 1,04 | 0,08 |
| 8 | +9 | 1,25 | 12 | +1,5 | 0,21 | 2 |
| 9 | −6 | 6 | 4,5 | −1 | 1 | 0,75 |
| 10 | +3 | 3,5 | 9 | +0,5 | 0,58 | 1,5 |
Seis ganadoras, cuatro perdedoras y +19,25 puntos: 962,50 $ brutos. Mirado solo en P&L, no dice nada más. Las columnas de excursiones dicen bastante más.
MAE: el riesgo que ninguna ganadora usó
La forma clásica de leer la MAE es un gráfico de dispersión: MAE en R en el eje horizontal, resultado en R en el vertical, ganadoras y perdedoras de distinto color. En el ejemplo, las seis ganadoras quedan a la izquierda, con MAE entre 0,13R y 0,58R, y las cuatro perdedoras forman una columna en 1R. Entre 0,58R y 1R no hay ninguna ganadora: es riesgo que pagaste en cada perdedora y que ninguna operación buena necesitó.
Con un stop a 4,5 puntos (0,75R, 225 $), las seis ganadoras habrían seguido vivas y las perdedoras habrían perdido 4,5 puntos en vez de 6 (4,75 la del slippage): el total pasa de 962,50 $ a 1.262,50 $. Y si mantienes el riesgo en dólares, el stop más corto se convierte en tamaño: con 300 $ caben 10 MES a 6 puntos y 13 a 4,5.
La lectura inversa también existe: si muchas ganadoras rozan el stop (0,8R o 0,9R), ya está justo. Y si sospechas que tus perdedoras se dan la vuelta justo después de sacarte, la MAE no lo verá, porque se detiene en la salida: mira sus gráficos.
MFE: cuánto del recorrido te llevas
La MFE mide cuánto ofreció el mercado y cuánto te quedaste. El indicador más directo es la captura, el resultado dividido entre la MFE. Las seis ganadoras sumaron 43,5 puntos sobre 61,75 de MFE: un 70 %, desde el 86 % de la operación 4 hasta el 33 % de la 10. Una captura estable indica salidas con regla; una que oscila mucho, salidas por impulso.
- Objetivos. Las seis ganadoras llegaron al menos a 1,25R y solo dos a 2R (la 8, justo tocándolo, lo que no garantiza el fill de una limitada). Con un objetivo fijo a 2R, cuatro no lo habrían alcanzado, y su resultado dependería de lo que hizo el precio después.
- Lo que devuelven las perdedoras. La 5 y la 9 estuvieron en +0,5R y +0,75R antes de saltar en el stop; la 9 devolvió 10,5 puntos (525 $), su ETD. Si el patrón se repite en una muestra grande, merece una regla de gestión probada antes con datos.
- Ventaja de la entrada. El cociente entre MFE media y MAE media, a veces llamado edge ratio, compara lo que el mercado ofrece a favor con lo que exige en contra: aquí, 7,1 puntos frente a 3,58, casi 2.
Ese último número hay que leerlo con cuidado. La versión rigurosa mide las excursiones durante un número fijo de barras tras la entrada y las normaliza por la volatilidad (el ATR). La de diario está sesgada, porque el stop limita la MAE y tu salida limita la MFE: sirve para comparar tus setups entre sí, no como cifra absoluta.
Trampas: muestra, setups mezclados y datos intrabarra
- Muestras pequeñas. Las mismas reglas que para la expectancy: sin veredicto por debajo de 20 operaciones, conclusiones gruesas con 30 a 50, ajustes finos con 100.
- Setups mezclados. Una ruptura de apertura y un retroceso a VWAP tienen MAE distintas; la nube conjunta sugiere un stop que no sirve para ninguno. Analiza cada setup aparte.
- Datos intrabarra. En un gráfico de cinco minutos no sabes si el máximo o el mínimo de la barra ocurrieron antes de tu entrada o después de tu salida. Mide con barras de un minuto o de ticks; los backtests sobre barras tienen el mismo problema.
- El orden no se ve. En una ganadora, MAE y MFE no dicen cuál llegó primero; para decidir un break-even necesitas el gráfico, no solo las dos cifras.
- Stops movidos. Con el stop en break-even, la MAE de las ganadoras refleja tu gestión, no el mercado; con el stop ampliado aparecen MAE por encima de 1R. Márcalas aparte.
- Volatilidad cambiante. Tres puntos de MAE en una semana tranquila no equivalen a tres en una semana de IPC y FOMC. Trabaja en R y separa los días de noticia, como propone la guía del calendario económico.
Preguntas frecuentes
¿MAE y MFE se miden en ticks o en dólares?
Para analizar, en ticks o en R. En dólares dependen del número de contratos: una MAE de 100 $ es enorme con un MES y pequeña con tres ES. El R es la mejor unidad para comparar setups con stops distintos.
¿Qué MAE es normal para una operación ganadora?
No hay un número universal: depende del setup y de la volatilidad. Lo que importa es la distribución de tus ganadoras en un mismo setup. Si nueve de cada diez no pasan de 0,5R en contra, un stop a 1R tiene margen para acercarse; si muchas rozan 0,9R, ya está justo.
¿Por qué NinjaTrader me da una MAE distinta de la que mido en el gráfico?
La plataforma la calcula con los precios que registró con la posición abierta y sobre tu precio medio de entrada; a mano, en un gráfico de barras, puedes contar extremos de la barra de entrada anteriores a tu fill o de la de salida posteriores a tu salida. Mide siempre con la misma fuente.
Siguiente paso
Toma las últimas 30 operaciones de tu setup principal y anota su MAE y su MFE en R. Ordena las ganadoras por MAE y mira dónde está la peor del 90 %: esa cifra, más un margen, es la pregunta que tu stop tiene que responder. Si decides acortarlo, recalcula los contratos con la calculadora de tamaño de posición y repasa la guía de tamaño de posición para que el riesgo en dólares no cambie con el stop.