El tamaño de posición en futuros es una división: riesgo por operación entre riesgo por contrato. Lo difícil no es la cuenta, es hacerla antes de cada entrada y aceptar el resultado cuando dice cero. Aquí tienes la fórmula, el mismo riesgo aplicado a ocho contratos del CME, las comisiones dentro del cálculo y cómo convertirlo en objetivos.
Los tres números que decides
Cualquier tamaño de posición sale de tres números, y solo de tres:
- Riesgo por operación, en dólares: lo que aceptas perder si el stop salta. Lo decides tú, antes de mirar el gráfico.
- Distancia del stop, en ticks: del precio de entrada al stop. La decide la estructura del mercado, no tu cuenta.
- Valor del tick del contrato: lo fija el exchange. ES 12,50 $, MES 1,25 $, NQ 5 $, MNQ 0,50 $, CL 10 $, MCL 1 $, GC 10 $, MGC 1 $.
El número de contratos no es una decisión: es lo que sale de combinar los tres. Si te descubres "decidiendo" cuántos contratos abrir, es que alguno de los tres no estaba fijado.
El riesgo sale del colchón, no del saldo
En una cuenta propia, el riesgo por operación suele expresarse como un porcentaje del saldo. En una cuenta de prop firm el saldo no es tu capital: lo es el colchón hasta el umbral de liquidación. Una Apex 50K recién abierta tiene 50.000 $ de saldo y 2.500 $ de colchón; un "1 % del saldo" son 500 $, o sea, el 20 % del colchón. Un 5 % del colchón son 125 $, y esa es la cifra con la que trabajaremos en los ejemplos.
Si no tienes claro cómo se calcula ese colchón, la guía del trailing drawdown lo explica con números; y la escalera de riesgo convierte el colchón en un R base que sube por tramos.
La fórmula con un ejemplo completo
Dos líneas:
riesgo por contrato = ticks de stop × valor del tick (+ comisiones por contrato)contratos = riesgo por operación ÷ riesgo por contrato, redondeado hacia abajo
Ejemplo: riesgo de 125 $, largo en MES con el stop 8 puntos por debajo de la entrada. Ocho puntos son 32 ticks de 0,25; a 1,25 $ el tick, el riesgo por contrato es 32 × 1,25 = 40 $. Contratos: 125 ÷ 40 = 3,125, que redondeado hacia abajo son 3 MES, con un riesgo real de 120 $. Los 5 $ que sobran no se "aprovechan" con un cuarto contrato: cuatro contratos serían 160 $, un 28 % por encima de lo que habías decidido.
El mismo riesgo en ocho contratos
Con 125 $ de riesgo y un stop razonable para cada mercado, esto es lo que cabe en cada contrato. Los stops son ejemplos, no recomendaciones:
| Contrato | Stop | Ticks | Valor del tick | Riesgo por contrato | Contratos (125 $) |
|---|---|---|---|---|---|
| MES | 8 puntos | 32 | 1,25 $ | 40 $ | 3 |
| ES | 8 puntos | 32 | 12,50 $ | 400 $ | 0 |
| MNQ | 30 puntos | 120 | 0,50 $ | 60 $ | 2 |
| NQ | 30 puntos | 120 | 5 $ | 600 $ | 0 |
| MCL | 0,40 $ | 40 | 1 $ | 40 $ | 3 |
| CL | 0,40 $ | 40 | 10 $ | 400 $ | 0 |
| MGC | 4 puntos | 40 | 1 $ | 40 $ | 3 |
| GC | 4 puntos | 40 | 10 $ | 400 $ | 0 |
La lectura es la misma en las cuatro filas de minis: con un colchón de 2.500 $ y un riesgo del 5 %, ningún contrato estándar cabe con esos stops. No es una limitación del trader, es la escala del instrumento. Los micros existen precisamente para esto; en el plan de riesgo verás en qué tramo del colchón pasan a caber los minis.
Comisiones y slippage son parte del riesgo
Cada contrato paga una comisión de ida y vuelta gane o pierda, y con micros y stops cortos esa comisión es una parte visible del riesgo. Supón, solo como ejemplo, 1 $ de ida y vuelta por contrato de MES y un stop de 20 ticks (5 puntos): el riesgo por contrato pasa de 25 $ a 26 $, y los contratos que caben en 125 $ bajan de 5 (125 exactos) a 4 (104 $). Un dólar de comisión te ha quitado un contrato entero, porque el redondeo hacia abajo no perdona.
El slippage no se puede meter en la fórmula con exactitud, pero sí se puede medir: si tu diario registra la diferencia entre el stop previsto y el precio real de salida, sabrás cuántos ticks añadir al stop para que el riesgo calculado sea el riesgo real. En mercados rápidos o alrededor de noticias, ese margen es la diferencia entre un 5 % y un 7 % de riesgo.
El stop lo fija el gráfico; el tamaño se adapta
El error más caro en tamaño de posición es hacerlo al revés: decidir primero cuántos contratos abrir y poner el stop donde "cabe". Un stop colocado por presupuesto está en un sitio arbitrario del gráfico, y el mercado lo encuentra. El orden correcto es siempre el mismo:
- Identifica el nivel que invalida la idea: por debajo del mínimo del swing, del cierre de la vela de ruptura, del VWAP…
- Mide la distancia en ticks desde tu entrada prevista hasta ese nivel, con un margen de slippage.
- Calcula los contratos con tu riesgo fijo. Si sale cero, no es una señal de subir el riesgo: es una señal de que esa entrada no es para ese contrato.
Cuando el stop se fija por estructura, el tamaño cambia de una operación a otra, y eso está bien: lo que se mantiene constante es el riesgo en dólares, que es lo único que permite comparar operaciones entre sí.
Objetivos en R y escalado
Una vez fijado el riesgo, el stop y los contratos, el resto del plan se expresa en R: la distancia del stop es 1R. Con 3 MES y 8 puntos de stop, cada R son 120 $; un objetivo a 2R está 16 puntos por encima de la entrada y vale 240 $ brutos, uno a 3R, 24 puntos y 360 $. Pensar en R tiene dos ventajas prácticas:
- Permite comparar setups con stops muy distintos: una operación de +1,5R en CL y otra de +1,5R en MNQ son igual de buenas, aunque en dólares no se parezcan.
- Hace explícito el escalado: cerrar un contrato en 1R y dejar dos hasta 3R es una decisión medible, no una corazonada, y el diario te dirá si mejora o empeora la expectancy.
Preguntas frecuentes
¿Qué hago si el cálculo me da cero contratos?
Aceptar que esa operación, con ese stop y ese riesgo, no cabe en ese contrato. Las salidas son pasar al micro equivalente, esperar una entrada que permita un stop más corto, o subir el riesgo, que es la peor de las tres. Redondear hacia arriba "porque es solo un contrato" es la forma más habitual de convertir un 5 % de riesgo en un 20 %.
¿Calculo el stop en puntos o en ticks?
Da igual mientras conviertas bien. Un punto de ES son 4 ticks de 0,25; un punto de CL son 100 ticks de 0,01; un punto de GC son 10 ticks de 0,10. El riesgo por contrato siempre sale de multiplicar ticks por valor del tick, así que trabajar en ticks evita errores.
¿El riesgo por operación tiene que ser siempre el mismo?
Dentro de un tramo de tu plan, sí: es lo que permite comparar operaciones en R. Lo que cambia entre tramos es el R base, no el criterio: cuando el colchón crece, el riesgo sube por escalones definidos de antemano, no porque una operación "parezca mejor".
Siguiente paso
Haz la cuenta de tu próxima operación con la calculadora de tamaño de posición y, si el resultado te sorprende, lee la comparación entre trailing intradía y fin de día para entender de dónde sale ese colchón tan pequeño.