La forma más rápida de doblar el riesgo sin darte cuenta es abrir una segunda posición "en otro mercado" que en realidad es el mismo. Un largo en ES y otro en NQ el mismo día no diversifican nada: cuando el índice cae un 1 %, caen los dos. Esta guía explica qué mide una correlación, por qué hay que mirarla con dos lentes distintas y qué implica para el límite diario y el drawdown de una cuenta de prop firm.
Qué mide una correlación
Un coeficiente de correlación va de −1 a +1. En +1, cuando uno sube el otro sube siempre; en −1, cuando uno sube el otro baja siempre; en 0, no hay relación. Entre medias, la cifra dice con qué consistencia se mueven en la misma dirección: 0,9 es casi siempre juntos, 0,3 es a veces, −0,5 es más veces al contrario que juntos.
Dos matices que se olvidan: la correlación habla de dirección, no de magnitud (dos mercados con 0,95 pueden moverse un 1 % y un 2 % el mismo día), y se calcula sobre una ventana de tiempo concreta, así que la misma pareja puede dar 0,9 en tres meses y 0,4 en dos semanas.
Dos lentes: retornos diarios y niveles de precio
Hay dos formas de calcularla que responden preguntas distintas, y conviene tener las dos:
| Correlación de retornos diarios | Similitud de niveles de precio | |
|---|---|---|
| Qué compara | El cambio porcentual de cada día | La forma de la curva de precios en la ventana |
| Qué pregunta responde | ¿Se mueven juntos hoy? (riesgo) | ¿Están en el mismo régimen? (tendencia) |
| Cuándo engaña | Ignora que uno puede estar en tendencia y otro en rango | Dos series con tendencia parecen correlacionadas aunque sus movimientos diarios no tengan relación |
| Para qué se usa | Dimensionar posiciones simultáneas | Elegir qué mercado tiene el movimiento más limpio |
Una pareja puede estar muy correlacionada en retornos y separarse en niveles: ES y RTY suben y bajan juntos casi cada día, pero durante meses uno puede hacer máximos mientras el otro se queda en rango. Para el riesgo del día importa la primera lente; para decidir en cuál de los dos operar la tendencia, la segunda.
Los índices americanos se mueven juntos
ES, NQ, YM y RTY comparten los mismos flujos, las mismas noticias y buena parte de las mismas empresas. Su correlación de retornos diarios es muy alta de forma estructural: no es una cifra de esta semana, es la naturaleza de los cuatro contratos. Lo que cambia con el régimen es el grado (en pánicos se acerca a 1; en mercados tranquilos NQ y RTY pueden desacoplarse algo) y, sobre todo, la volatilidad relativa: NQ suele moverse más que ES en porcentaje, y RTY más que YM. Comprueba el valor actual, pero no esperes sorpresas en el signo.
Consecuencia práctica: para un trader intradía, elegir entre ES, NQ, YM y RTY es elegir volatilidad y valor del tick, no diversificación. Operar dos a la vez en la misma dirección es una posición con dos tickets.
Otras relaciones que conviene conocer
Fuera de los índices, las relaciones dependen del régimen y hay que leerlas con la ventana delante, no de memoria. De forma cualitativa:
- Bonos e índices (ZN, ZB frente a ES): en régimen de "riesgo sí / riesgo no" se mueven al contrario; en régimen de inflación pueden caer juntos. El signo cambia, y cuando cambia suele ser noticia.
- Dólar y divisas (DX frente a 6E): el euro es el mayor componente del índice dólar, así que la relación inversa es casi mecánica.
- Energía (CL, RB, HO): el crudo y sus derivados se mueven juntos la mayor parte del tiempo, con divergencias en refino y estacionalidad.
- Oro (GC): responde a tipos reales y al dólar; su correlación con los índices es inestable y es mala idea contar con ella como cobertura en un día concreto.
En una prop firm, dos correlacionadas son una al doble
El límite diario y el trailing drawdown no saben de correlaciones: solo ven la suma. Supón, con niveles ilustrativos, que el ES cotiza alrededor de 6.000 y el NQ alrededor de 21.000, y que vas largo de un contrato en cada uno. Una caída del 1 % del índice:
| Posición | Caída del 1 % | Pérdida |
|---|---|---|
| 1 ES largo | 60 puntos × 50 $ | −3.000 $ |
| 1 NQ largo | 210 puntos × 20 $ | −4.200 $ |
| Las dos a la vez | −7.200 $ | |
| 1 MES + 1 MNQ | lo mismo en micros | −720 $ |
Con un límite de pérdida diaria de 1.000 $ (Topstep 50K, valor de referencia de septiembre de 2026), la pareja de minis excede el límite siete veces en un movimiento perfectamente normal; la pareja de micros se lo come casi entero. Y en trailing intradía, si antes de caer el índice subió un 0,5 %, el umbral ya se movió con el beneficio flotante de las dos posiciones. La guía del trailing drawdown explica ese mecanismo; la del tamaño de posición, cómo repartir un solo riesgo entre dos tickets.
La ventana cambia la respuesta
Una correlación de 20 días recoge lo que pasa ahora y es ruidosa: cuatro sesiones raras la mueven décimas. Una de 250 días es estable y esconde los cambios de régimen: puede decir 0,2 entre bonos e índices mientras llevan un mes en −0,6. Ninguna es "la buena". La práctica útil es mirar las dos y actuar cuando discrepan: si la corta se separa mucho de la larga, algo ha cambiado en el mercado y tus posiciones simultáneas ya no se comportan como en tu histórico.
Usos prácticos y una lista antes de la segunda posición
- No apilar: si dos mercados tienen correlación alta en retornos, la segunda posición sale del mismo R que la primera.
- Elegir el mejor vehículo: entre dos correlacionados, opera el más líquido, el de menor coste por unidad de exposición o el que tenga la estructura más limpia según la lente de niveles.
- Desconfiar de las coberturas: un corto "de cobertura" en el mercado correlacionado paga dos comisiones y te expone al diferencial; cerrar la mitad es más barato y más seguro.
- Etiquetar en el diario: marca las operaciones simultáneas en mercados correlacionados y mira su resultado conjunto en R, no cada una por separado.
Antes de abrir la segunda posición, tres preguntas:
- ¿La correlación de retornos entre los dos mercados, en la ventana corta, está por encima de 0,7? Entonces es una posición.
- ¿La suma de los dos riesgos cabe en el R de mi plan y en lo que me queda de límite diario?
- ¿La razón de la segunda entrada es distinta de la primera? Si no, no la abras: sube el tamaño de la primera si el plan lo permite, o no hagas nada.
Preguntas frecuentes
¿Una correlación de 0,9 significa que se mueven igual?
Significa que sus retornos diarios suben y bajan juntos casi siempre, no que lo hagan en la misma magnitud. NQ suele moverse más que ES en porcentaje aunque la correlación sea altísima. Para el riesgo importan las dos cosas: la dirección (correlación) y el tamaño del movimiento (volatilidad).
¿Sirve la correlación para hacer coberturas?
Con cautela. Cubrir un largo en ES con un corto en NQ reduce la exposición direccional, pero paga comisiones en las dos patas, exige que la relación se mantenga y te deja expuesto a la diferencia entre ambos, que es justo lo más difícil de predecir. Para la mayoría de cuentas de prop firm, cerrar la mitad es mejor cobertura que abrir una posición contraria.
¿Cada cuánto cambian las correlaciones?
Las estructurales (ES con NQ, ES con YM) son estables durante años; las de régimen (bonos con índices, oro con tipos reales) pueden cambiar de signo en semanas. Por eso conviene mirar dos ventanas: una corta para lo que pasa ahora y una larga para lo que pasa normalmente.
Siguiente paso
Repasa tu diario y marca los días en los que tuviste dos posiciones abiertas en mercados correlacionados: suma su resultado en R y compáralo con el R de tu plan. Si la suma supera el plan de forma habitual, la escalera de riesgo te dice cuánto debería ser, y la calculadora de tamaño de posición cómo repartirlo entre dos contratos.